估值是投资的锚。但很多人犯的错误是：不管什么行业，只看一个 PE 就下结论。
不同行业的商业模式、成长性和盈利波动不同，适用的估值方法也不同。
PE 估值：适合盈利稳定的行业
PE（市盈率）= 股价 ÷ 每股收益。
它回答的问题是：市场愿意为每 1 元利润付多少钱。
PE 最适合盈利稳定、周期性弱的行业，比如消费、医药、公用事业。这些行业利润可预测，PE 才有比较意义。
使用 PE 时，最好结合「估值分位数」：当前 PE 在过去 5 年或 10 年中处于什么位置。低于 30% 分位，通常偏便宜；高于 70% 分位，需要谨慎。
PB 估值：适合重资产和周期行业
PB（市净率）= 股价 ÷ 每股净资产。
当企业盈利大幅波动甚至亏损时，PE 会失真，这时 PB 更实用。
PB 适合银行、券商、保险、钢铁、煤炭、地产等重资产或强周期行业。这些行业的净资产相对稳定，PB 能反映市场对其资产价值的认可程度。
PEG 估值：适合高成长行业
PEG = PE ÷ 盈利增长率。
它把估值和成长性结合起来。PEG < 1，通常认为估值相对成长合理；PEG > 2，可能偏贵。
PEG 适合新能源、半导体、AI、创新药等高成长行业。但要注意的是：增长率要用可持续的预期增速，而不是过去一年的爆发式增速。
不同行业的估值偏好
估值不是买入理由
低估值不一定能买，高估值也不一定不能买。估值只是告诉我们：当前价格处于历史区间的什么位置，安全边际有多大。
最终还要结合行业景气度、护城河、竞争格局一起判断。
小结
PE 看盈利、PB 看资产、PEG 看成长。没有万能指标，只有适合行业的指标。用对估值方法，才能避免「明明很便宜，却越买越跌」的陷阱。
行业分析入门系列到这里告一段落，下一系列我们将进入「看盘实战技巧」。